[종목공부] 고부가 MLCC로 부진한 업황 극복 [삼성전기]. 스마트폰 시장 회복에 기대

[1] 고부가 MLCC 비중 확대를 통해 부진한 업황을 극복

- 부진한 MLCC 업황 속에서도 전년대비 매출액 7.5%, 영업이익 6.7% 증가할 전망

- 2분기까지 MLCC 재고조정이 진행중

- 코로나 봉쇄영향으로 중화권 스마트폰 시장의 회복이 늦어지고 있으나, 산업 및 서버, 차량용 수요는 견조

- 고부가 MLCC 비중을 확대하고 있으며 전장용 비중도 상승하고 있음

- 평균 ASP 상승으로 시장 상황보다 선방할 것으로 전망

[2] 패키지 솔루션 사업부 성장 지속

- 하반기 서버용 고부가 기판 양산 기대

- 애플향 FC-BGA를 공급하며 레퍼런스에서도 강점을 보유

- CAPA 증설 속에서도 ASP 인상으로 이어지며 구조적인 고성장이 지속될 가능성 높음

- 올해부터 패키지 솔루션의 영업이익 비중이 20% 중반에 이를 전망

[3] MLCC 업황의 턴어라운드를 바라볼 시기

- 현재 MLCC 재고조정과 코로나 봉쇄, 금리인상에 따른 IT 수요둔화, 지정학적 마찰이라는 이레적인 상황들을 동시에 경험하고 있지만, 사업 체질 개선을 통해 안정적인 실적 성장을 지속하고 있음

- 금리 인상에 따른 경기침체 장기화 불확실성이 있지만, 중장기적으로 MLCC는 IT용 제품이 사이클속에서 일정 수요를 유지하는 가운데, 고부가 제품인 전장용 및 산업용 수요가 가파르게 상승할 가능성이 매우 높음

[4] 증권가의 전망

- 동사의 사이클 또한 하단에 가까워지고 있다는 판단

- 투자의견 BUY와 목표주가는 230000원

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